Existe uma diferença entre HDR e Exposure Blending, e a maioria das pessoas confunde as duas.
Exposure Blending, como o nome diz, é pegar várias fotos com exposições diferentes e através de layers ir mesclando as partes desejadas de cada exposição com o objetivo de aumentar o range dinâmico. Ou seja, é simplesmente selecionar cada pixel de uma das exposições diferentes. Esse é o processo normal utilizado pelo Photoshop por exemplo e uma das formas de se aumentar o DR.
HDR é um processo muito mais complexo. Em um HDR, os valores dos pixels das fotos são remapeados para um único frame com uma escala dinâmica que contém todos os valores de todas as fotos representadas. O resultado desse remapeamento não pode ser visualizado (parece-me que o arquivo trabalha basicamente em 32 bits), mas serve como base para um processo de compressão que remapeia novamente esta informação para um range dinâmico que possa ser representado pelos arquivos gráficos comuns e que possa ser visualizado. Os parâmetros utilizados é que determinam como essa compressão e remapeamento é feito, podendo gerar desde HDR mais "naturais" até aqueles mais "artísticos" por assim dizer. Este tipo de HDR é feito por programas especializados, como o Photomatix. Aliás, o Photomatix implementa os dois tipos de operação, HDR e Exposure Blending.