Caro Pacheco,
A quantidade de fotos depende do tamanaho de cada arquivo.
As fotos gravadas em formato JPG são compactadas. E, por isso, o tamanho dos arquivos são variados, dependendo do nível de compactação.
Fotos com poucas variação de cores e tonalidades costumam render um arquivo menor que uma foto com muitos detalhes e cores.
A câmera faz uma estimativa, usando um valor médio. Mas provavelmente vai errar, para mais ou para menos.
Um abraço.