Sim, é basicamente assim que funciona, ele pegas as informações de abertura e ISO da câmera, e tem um sensor na frente que mede o retorno da luz. Daí, quando considera que já está iluminado o suficiente, ele é desligado.
Não sei direito como funciona porque, pra mim, de qualquer forma ele ainda trabalha com luz refletida, então teria as mesmas fraquezas que o TTL. Só que ele parece mais consistente que o TTL. E também não entendo porque a compensação da exposição não funciona no modo Auto, e não sei porque ele não é tão eficiente com o flash rebatido. Só sei que depois de experimentar um pouco, eu decidi me manter no TTL mesmo.