RAW é o arquivo cru, é como o negativo, que após revelado (processos químicos) você pode fazer correções de cor, crop, entre outros na ampliação (revelar no papel fotográfico).
Quando eu usava o Ps fazia a conversão porque o próprio programa pedia o processo, mas depois que comecei a usar só o Lr nunca mais converti, mantenho o RAW, prefiro não sobrepor.
As fotos que estão muito ruins eu deleto mesmo.
Só converto para Jpeg as selecionadas, que vão compor o álbum, site, CD ou qualquer outro material que vou precisar.